1、市场回顾
上周美股市场，教育板块受政策影响出现大跌，忧虑情绪蔓延至其他中概行业，导致中概股全线出现急挫，对市场情绪影响较大。今日A股和港股市场明显受到了境外情绪和资金面的影响，在外资大幅流出的情况下出现明显调整。港股方面，恒生互联网科技业指数今日跳空低开，指数大跌6.43%，成交金额达到971亿，创今年4月8日以来新高。截止7月26日，恒生互联网科技业指数最新市盈率为35.87倍，位于历史33.81%分位点，处于相对较低区间。
受港股互联网板块连续调整影响，恒生互联网ETF（513330）下半年连续下跌，在调整过程中，资金逆势抄底明显，恒生互联网ETF（513330）近10个交易日累计净流入1.4亿，近20个交易日净流入10.8亿。
2、市场观点
中国政策环境变化，导致市场对于互联网股票的盈利预期大幅走弱所致，资金短期参与互联网投资的意愿降低。
首先，我们仍然重申对行业监管的长期视角观点，即趋严的监管固然会带来阵痛，但反垄断和安全审查本质上并不意味着反平台经济，反而有助于提升科网行业的长期创新活力，进一步增强大型企业、尤其是平台型企业的竞争力和成长性。其次，关于互联网板块的调整时间，我们预计互联网行业目前或处在下跌区间的后半段，当前在反垄断监管周期的影响下，板块整体正在加速探底，考虑到中国互联网股票回撤幅度已超过了2015年并逼近2018年的水平，虽然可能仍未见底，但应该已经经历了急跌的“至暗时刻”。最后，以未来6个月-1年，互联网企业完善反垄断整改，行业创新环境逐步改善，企业可持续发展、履行社会责任水平整体提升，在新一轮创新周期（社区电商、VR/AR和云驱动的游戏创新、企业服务升级等）的驱动下，相关企业的业绩提升与估值回升的概率较大。
3、交易策略
从短期交易策略上，判断港股互联网板块趋势性反弹上涨的机会仍需等待，但已经逐步进入了长期建仓时点。一方面，滴滴事件引发的监管问题持续发酵，这给港股互联网板块带来了较大的压制，目前在反垄断、信息安全等很多问题，仍处于持续纠偏的监管阶段，股价仍有一定的负面冲击；另一方面，考虑到长期性价比，当下可以逢低参与互联网板块的长期布局机会，尤其是部分互联网龙头的底部吸筹机会值得关注，以时间换空间，兑现长期收益。
综上，不建议在目前时点将全部持仓斩仓止损，定投式补仓或是当前更优的策略。
华夏恒生互联网ETF（513330）追踪恒生互联网科技业指数（代码：HSIII.HI），该指数为纯港股成分，权重均衡，风险分散更优，是投资者布局中资互联网龙头的优质工具产品。
（数据来源：WIND、广发证券、国信证券，2021-7-26。本基金风险**为R3（中风险）。本基金为股票基金，其预期风险和预期收益高于混合基金、债券基金与货币市场基金。本基金作为交易型开放式指数证券投资基金，特定风险还包括：标的指数回报与股票市场平均回报偏离的风险、标的指数波动的风险、基金投资组合回报与标的指数回报偏离的风险、标的指数变更的风险、基金份额二级市场交易价格折溢价的风险、申购赎回清单差错风险、参考IOPV决策和IOPV计算错误的风险、退市风险、投资者申购赎回失败的风险、衍生品投资风险等。本基金为境外证券投资的基金，主要投资于香港证券市场中具有良好流动性的金融工具。除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，本基金还面临香港市场风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险，包括港股市场股价波动较大的风险、汇率风险、法律和政治风险、会计制度风险、税务风险及投资工具的相关风险等。本资料不作为任何法律文件，观点仅供参考，资料中的所有信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就资料中的内容对最终操作建议做出任何担保。市场有风险，投资需谨慎。）
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